10 MAR 2025

El Aviador: Febrero 2025

• El Aviador, es un reporte mensual que da seguimiento a las noticias, resultados financieros y valuación de los Grupos Aeroportuarios.
• En febrero, los Grupos Aeroportuarios presentaron un crecimiento a nivel de Tráfico de 0.2% vs enero 2024.
• Durante los U12m, el Tráfico de pasajeros de los Grupos Aeroportuarios ha presentado un ligero ajuste de -0.4%.

Bases comparables más normalizadas para el sector aeroportuario

En febrero, los Grupos Aeroportuarios en México presentaron un crecimiento en el Tráfico Total de Pasajeros de 0.2% a/a (cuarto mes positivo de manera consecutiva). Lo anterior, es resultado de un incremento a nivel nacional de 3.8%, aunque parcialmente contrarrestado por un ajuste en el segmento internacional de -4.9%, cifras que reflejan una base comparable más normalizada. De manera individual, el Tráfico de Pasajeros de Asur reportó un retroceso de -2.6%, mientras que Gap y Oma reportaron un avance de 1.6% y 5.2% respectivamente (destaca el segmento Internacional en los principales complejos como Monterrey y Guadalajara). Cabe mencionar que durante los U12m, el Tráfico de pasajeros de éstos Grupos Aeroportuarios han presentado un retroceso de sólo el -0.4%.

Noticias importantes del sector

Es importante recordar que algunos aviones correspondientes a la flota de Volaris y Viva Aerobus se encuentran en un periodo de inspección/mantenimiento preventivo, por problemas con algunos motores Pratt & Whitney. Por otro lado, el pasado 07 de marzo, Gap anunció la convocatoria de su Asamblea General Anual Ordinaria a celebrarse el próximo 24 de abril.

Esperaremos un mejor “Timing” para la selección de nuestra favorita para la BMV

A nivel sectorial, consideramos que los Grupos Aeroportuarios mantienen una valuación “medianamente atractiva” en estos niveles al presentar un Múltiplo FV/Ebitda de 10.7x (vs 11.6x al mes previo), el cual si bien resulta inferior respecto al promedio de los U3a y U5a de 11.1x y 14.0x, también resulta ligeramente superior respecto al promedio de los U12m de 10.6x. Por el momento Gap resulta la más atractiva por fundamentales, ya que consideramos que la entrada en vigor del PMD, permitirán mejoras en los márgenes y estructura financiera de la empresa. En cuanto a una valuación histórica, Asur (8.8x) resulta la más atractiva al presentar un descuento respecto al promedio de los U12m y U3a de -10.5% y -14.2% respectivamente. Por último, en cuanto a una valuación “relativa” Asur también resulta la más atractiva, ya que cotiza a un Múltiplo FV/Ebitda de 8.8x, lo que implica un descuento de -17.2% respecto al Múltiplo del Sector de 10.7x, descuento inferior respecto al promedio de los U5a de -3.6%. Sin embargo, dado el entorno actual de los mercados, sugerimos cierta cautela para participar en el sector.

La información transmitida mediante el presente correo es para la(s) persona(s) cuya dirección aparece como destinatario, la información contenida es estrictamente confidencial y para lectura exclusiva de la(s) persona(s) mencionada(s) por lo que está prohibida la reproducción, distribución o copia del presente. Si usted ha recibido este correo por error, favor de contactar con el remitente y eliminarlo de todas las charolas de su correo. Es la responsabilidad del destinatario revisar el correo electrónico o sus archivos adjuntos por posibles problemas de virus.

El correo electrónico fue elaborado por Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Monex Grupo Financiero (en lo sucesivo "Monex") con información pública obtenida de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no existe garantía, explícita o implícita, de su confiabilidad, por lo que Monex no ofrece ninguna garantía en cuanto a su precisión o integridad. El inversionista que tenga acceso al presente mensaje debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo. El contenido de este mensaje no constituye una oferta o recomendación de Monex para comprar, vender o suscribir ninguna clase de valores o bien para la realización de operaciones específicas. Monex no asume, ni asumirá obligación alguna derivada del contenido del presente documento, por lo que ningún tercero podrá alegar un daño, perjuicio, pérdida o menoscabo en su patrimonio derivado de decisiones de inversión que hubiese basado en este documento. Las opiniones aquí expresadas sólo representan la opinión del analista y no representan la opinión de Monex ni de sus funcionarios. Los empleados de las áreas de promoción, operación, directivos o cualquier otro profesional de Monex, podrán proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito a los clientes que reflejen opiniones contrarias a las expresadas en el presente documento. Inclusive, Monex o cualquiera de sus promotores, operadores, afiliadas o personas relacionadas podrán realizar decisiones de inversión inconsistentes con las opiniones expresadas en el presente documento. Ninguna parte de este correo puede ser copiada, redistribuida, retransmitida o citada sin la autorización previa por escrito de Monex.