5 MAR 2025

Resultados al 4T24

• Los resultados al 4T24 estuvieron en línea con lo estimado, pero con mejoras en el Margen Ebitda vs el periodo comparable (clave el efecto del Tipo de Cambio en algunas emisoras).
• Para las empresas del IPyC observamos un incremento en Ventas y Ebitda de 14.7% (vs 12.9%e) y 21.0% (21.9%e) respectivamente.
• Las Ganadoras: Pe&oles, Lab, Gmexico, AC y Femsa.

Reportes al 4T24: Incremento en Ventas y Ebitda de 14.7% y 21.0% respectivamente

Concluyeron la temporada de reportes al 4T24, la cual se mantuvo en línea con lo estimado. Las empresas que forman parte del IPyC, presentaron un incremento en Ventas y Ebitda de 14.7% (vs 12.9%e) y 21.0% (vs 21.9%e) respectivamente. Los resultados consideran una recuperación (o resiliencia) en los volúmenes, pero un aumento inercial en los precios, estos últimos dando lectura al dinamismo económico local/externo. Se mantuvo la estrategia de traslado de precios al consumidor, en mayor medida en algunas emisoras. A nivel operativo, percibimos un menor incremento en algunos costos, además ajustes graduales a nivel de gastos. Al igual que el trimestre previo, la depreciación del peso (22.7%) implicó retos/beneficios a diversas emisoras. La mediana de una muestra de 45 empresas resultó a nivel de Ventas, Ebitda y Utilidad Neta de 14.0%, 16.9% y 11.0% respectivamente.

Por el momento, reiteramos nuestro estimado para el IPyC 2025 en 53,000pts

Después del 4T24, ajustaremos las expectativas y la valuación de las empresas para 2025. Si bien en este año el S&P’s BMV IPyC presenta un avance del 6.0%, con un máximo de 54,671pts, el escenario comercial/económico podría traducirse en retos y menores expectativas en algunas emisoras. La valuación actual del mercado nos parece “justa” o un poco adelantada respecto a lo previsto para estas fechas. Para fortalecer nuestra visión fundamental y revisar nuestro estimado del IPyC, actual de 53,000pts, esperaremos los resultados del 1T25. El primer trimestre podría ser positivo por el inercial efecto cambiario en algunas emisoras, sin embargo, también podría reflejar la inercia de la actividad económica local (retos a nivel consumo e inversión), además de ofrecer información sobre las estrategias que podrían implementar las empresas ante el actual contexto comercial con EUA.

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